众银策略 A股“上半场”收官，3700多只个股上涨

6月30日众银策略，A股超4000只个股飘红，为上半年交易收官。面对外部的不确定性，A股“上半场”展现出强大的韧性，主要指数震荡上行。近期，市场情绪加速回暖，不少股民对“下半场”充满更多期待。展望下半年，业内认为，底部夯实的A股有望延续向上势头。

北证50半年大涨近40%

上半年最后一个交易日，A股继续震荡攀升，三大指数全线收涨。截至6月30日收盘，沪指报3444.43点，上涨0.59%，深指涨幅0.83%，创业板指涨幅1.35%。全市场共4056只个股飘红。

从盘面看，军工、半导体、光刻机等方向领涨，光伏、稀土永磁、稳定币、AI应用、机器人、创新药概念股活跃。前期上涨的银行、券商、油气板块集体走弱。

回顾上半年，以沪指为例，从去年底的3351.76点开局，4月受美国加征关税政策冲击，一度触及3040.69点的年内低点。随后，在一系列重磅政策的强力支持下，又重回上行通道。6月下旬以来，A股主要指数更是强势走出一波“三连阳”，沪指放量向上突破至3462点，创下年内新高。

上半年，A股各大宽基指数均实现上涨。据统计，沪指上半年累计涨幅2.76%，深指涨幅为0.49%，创业板指涨幅达0.53%。科创50涨幅达到9.93%，北交所北证50指数更是大涨39.45%。

全市场3700多只个股上半年上涨，逾百股涨超100%。据Wind数据，近20只银行股在上半年创出历史新高。板块方面，年初至今，DeepSeek概念、兵装重组概念、贵金属、可控核聚变、农机、人形机器人、小红书概念、脑机接口、AI智能体、稀土永磁板块涨幅靠前。

伴随着市场加速修复，6月25日这天众银策略，A股市场总市值突破100万亿元大关，迎来历史性的一刻。

行情分化科技股跑赢市场

“上半年，A股在政策托底与结构分化中，逐步夯实底部。” 对上半年A股的表现，星图金融研究院副院长薛洪言认为，改革深化与产业升级为资本市场注入新动能，主要宽基指数多数录得上涨。

结构分化具体体现为，受DeepSeek等重大科技突破的催化，科技风格与小微盘股明显跑赢市场。而有色金属、银行等高股息板块，也凭借盈利稳定性和避险属性，涨幅居前。

一季度，人形机器人板块大放异彩；二季度，创新药板块、新消费板块接续上涨，形成较强赚钱效应。前海开源基金首席经济学家杨德龙也持此判断：上半年市场整体走出明显的结构性行情。他表示，前期市场持续调整，主要受国际局势动荡等因素影响，而在地缘风险缓和以及国内政策持续发力下，投资者情绪迎来回暖，市场向好的基础进一步夯实。

除结构性机会外，专业人士还表示，今年上半年，资本市场改革也取得诸多积极进展。比如，六部门推动中长期资金入市方案、公募基金高质量发展行动方案等政策落地，引导 “长钱” 流入高股息与权益资产，叠加科创板 “1+6”改革等制度优化，进一步增强了市场平稳运行的韧性。

近期，包括高盛、摩根大通、汇丰银行等在内的外资机构，纷纷调高对今年中国经济增速预期，表达对中国资产的看好。不少外资机构还对A股上市公司展开密集调研。

后市震荡向上概率较大

下半年正在到来，A股将如何演绎？综合市场观点来看，A股市场将迎来业绩、贸易与政策三大变量的集中考验，市场波动率可能显著提升，但也孕育着重要的结构性机会。

多家机构称，随着上市公司即将披露半年报，预计市场仍将以结构性机会为主。中信证券认为，中报业绩好、确定性强的板块有风电、游戏、宠物、小金属、稀土、券商。申万宏源表示，近期A股向下力度弱、向上力度强，市场应更多关注长期积极因素。短期市场可能还有博弈性的指数冲高，更大级别的上涨行情可能要等到四季度。

“整体而言，下半年宽基指数易涨难跌，震荡向上的概率较大。”在薛洪言看来，下半年，随着经济韧性显现、流动性环境改善及科技产业突破深化，A股宽基指数有望在震荡中缓步抬升。

他表示，从短期来看，半年报业绩验证将成为关键——只有业绩超预期的板块，其上涨逻辑才能持续。从中长期来看，新消费领域、泛科技领域有望成为市场确定性较高的两大方向。

记者：孙杰众银策略

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